2025年12月4日，日本国债市场突然进入异常状态。30年期收益率一举冲破3.445%的历史高点，20年期国债重返上世纪末的水平，作为政策锚的10年期收益率也升至1.905%，为2007年以来首次触及这一区间。
评：日本央行提升利率引发全球资本流动配置
2025年，全球经济在波动中运行，宏观不确定性集中释放于百年未见的关税冲击，而政策的合力又交汇在金融危机之后鲜有的全球财政、货币宽松（预期）。展望2026年，笔者认为经济环境的能见度明显提升，一方面源于中美达成协议后关税施压在短期极大缓释，另一方面则受益于全球主要经济体宏观政策的续力。尽管地产周期磨底、产能周期出清的压力仍存，但供需再平衡、渐进再通胀是2026年中国经济明确的主线，贸易多元的结构性优化在关税冲突降温后有望延续，“反内卷”政策对供给侧的改革和价格端的改善有望从上游逐步向下游传导，科技自立自强与产业链现代化进一步夯实新质生产力的核心地位。
评：投资走向的观察
一年跌宕起伏的行情之后，2025年已临近结束，当下市场宏观交易角度最关心的莫过于2026年新任美联储主席的人选，加上一系列要发布的宏观数据，到底会为2026年铺垫一个怎样的降息路径？
同时，2026年AI Capex下公司长债的发债潮+美丽大法案+加上一个态度趋于鸽派的美联储，2026年长债利率到底如何演绎，能控得住吗？
评：投资参考
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不久前，NeurIPS 2025 顺利举办，作为人工智能学术界的顶级会议之一，其中不乏学术界大佬的工作和演讲。有一项荣誉的颁发显得格外厚重且众望所归 —— 由任少卿、何恺明、Ross Girshick 和孙剑合著的经典论文《Faster R-CNN》，摘得了「时间检验奖」 (Test of Time Award)。凡是接触过计算机视觉的人，对这个名字绝不陌生。自 2015 年发表以来，《Faster R-CNN》无疑成为了该领域最具里程碑意义的工作之一。它不仅一举奠定了现代目标检测框架的核心范式，更像是一座灯塔，深刻影响并指引了随后整整十年的视觉模型发展方向。
评：视觉目标检测简史
卡内基梅隆揭秘美国AI产业链：谁能扼住AI的喉咙？OpenAI和迪士尼如何捆绑，AMD、软银和英伟达究竟在下哪盘棋？卡内基梅隆大学刚刚抛出一颗「产业核弹」：首个系统刻画数据、算力、模型、资本乃至人才流向的AI供应链数据集。谁控制上游瓶颈？谁掐住了全球AI产业的咽喉？这一次，资本、科技与权力的真实版「关系网」被摊在了阳光下。
评：AI产业的各方占位
正值AlphaFold问世五周年，其设计者、也是凭借AlphaFold获得诺贝尔化学奖的John Jumper公开表示：AlphaFold的下一步是与大模型融合。
不过具体方法并没有透露，或许已有所思路，甚至已经在进程之中。
评：AlphaFold演进方向
过去一周，首款深度植入字节跳动豆包AI终端的努比亚M153工程样机，意外成为了中国互联网最吸睛也最充满争议的硬件产品。在闲鱼等二手平台，这款原价3499元的手机被极客们炒至高价悬赏。然而，这种试图重构手机交互的技术狂想，很快撞上了现实的铜墙铁壁。继引发微信封号风波后，12月5日上午，面对各大银行 APP 的集体弹窗预警，豆包团队再发公告，宣布因审慎考虑资金安全，主动下线针对银行及支付类 APP 的AI操作能力。
评：这不就是1984预言
以往的经济预测，往往是拿Excel表格算一算大趋势。但这次不一样，MIT和橡树岭实验室玩的是「全美模拟职场人生」。橡树岭实验室拥有世界上最快的超级计算机之一，为这个实验提供算力。使用的技术叫做Large Population Models，这个项目已经开源。
评：模拟AI替代人类的进度
本期《元动力》行业研究专栏聚焦中美生物医药投资，分享者是元禾控股研究中心（博士后科研工作站）分析师陈铭源博士，将从中美生物医药领域投资概况、中美医疗体系的差异、“募、投、管、退”视角下的对比与思考等维度进行展开。
评：中美生物医药投资逻辑